自从2015年10月24日存款利率降息之后，我们在2022年9月15日降了一次，2023年6月8日降息一次，2023年9月1日降息一次，加上2023年12月22日这次，我们一年内降息了三次。

降息越多，降息越快，反而催促着大家赶紧存多点，存久点，有一种“再不存就存不到”的感觉。

存钱的时候，大家有没有想过一个问题。我们以较高利率水平存到银行、保险等金融机构里，它们怎么能还我们利息呢？

答案就是投资高股息的资产。

这类资产可以是高利率的债券，也可以是高股息率的股票或者高分红比例的其他资产。总之，要找到未来能够提供稳定现金分红的资产来偿还储户的利息。而且这个利息要高于未来一段时间的存款平均利率，有足够的利息差，金融机构才能赚到钱。

所以，资金就自然形成了这样一个驱动：

降低存款利率→刺激居民加快存钱→金融机构拿到钱提前买入高股息资产→高股息资产价格上涨。

房价降低了，大家还是不愿意买房。存款利率降了，大家更愿意存款了。这叫什么？这就叫政策调整不改行业方向。

为啥煤炭最近涨这么好呢？

据我调研了解到的信息，不少长线金融机构资金最近一直在买煤炭股，其中有保险资金，还有我们持有稳如泰山组合里面的股债混合基金，也就固收+基金（80%债券打底，配置20%股票）。

这些基金的客户基本都是中低风险偏好的保守型人群。它们的理财需求并不是要在多少年里面翻倍，今年赚个20%-30%，而是每年能够有小幅的资产增长，最好是年年都赚钱，不要亏损。那么给这些人管钱的基金经理，不可能买成长类资产的，连消费股都不敢买太多，就买点收息股每年等分红。

而这类保守人群的数量这两年增长了很多。我没有一个明确的数字，但大家看到周边的人变得越来越悲观，就能猜到这个数字必然不低。

如今整个A股是一个存量博弈市场，几乎没啥增量资金了。谁有增量资金，谁就拥有话语权和定价权。那很显然，保守人群数量的增多，让专门投高股息资产的基金经理拿到了钱，话语权增大了，买红利股、收息股的资金就多了。

不过要注意一点，高股息（红利）资产包含的行业有很多，除了最近大涨的煤炭外，还有银行、地产、家电、水泥、金属、建材等行业。但这些行业最近的表现都一般，不光没有给红利指数正贡献，甚至可能是负贡献的。

下面是两个比较热门的红利指数行业构成图，大家可以细看比例。